罗飞:早期创投迎来黄金时代 PE发展有困难

  • 日期:01-08
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2011年11月18日,后金融危机时期,中国风险投资发展峰会论坛在深圳举行。会议重点推进科技与金融的结合,就产业政策指导和支持体系等六个议题进行了深入讨论。松和资本董事长罗飞在连锁经营投资热点的主旨发言中认为,早期投资是一个漫长的过程,现阶段是私募股权投资进行早期投资的最佳时机。

罗飞指出,虽然私募股权投资目前有退出渠道,但它在资本市场周期中面临不确定性。很难保证它会一直进入高山谷和离开低山谷。加上体育同质化竞争,行业发展面临一定困难。然而,无论是在金融危机阶段还是在高市场发展阶段,中国的发展都有两条主线,一是新兴产业的快速发展,二是中国资本市场的快速增长。因此,这是早期风险投资的黄金时代。

以下是一份文字记录:

罗飞:事实上,站在这里,让我们一起讨论早期项目投资。我想从我的演讲中提出一些建议,因为我尊重许多早期投资的前辈,包括朱总早期投资的前辈。早期投资的标志是你的头发有一根头发。事实上,我们许多早期的投资银行家都不是很老,但他们很早就诞生了法华。其他人可能已经注意到(朱民)他没有多少白发,也剪了头发。早期投资结果对公司非常重要,投资者有可能获得一些东西。从他们的头发可以看出,这是一个漫长的过程。

首先,我想和你分享我早期的投资。事实上,从十多年前到现在,我认为现在是进行早期投资的最佳时机。为什么?我想和大家分享一下松和资本,一个团队,前些年在投资中经历的一些挫折。为什么我们要进行早期投资?当时,一个非常重要的原因是没有非流通股。我们进行了股权投资。公司没有上市,我们不能退出,也不能退出。20世纪90年代初,我与(李伟)进行了大量投资。这项投资后来是在公司上市后进行的。这项投资实际上是一项并购。在这个领域开始自己的业务后,我们只有一个选择:尽早投资。

但是早期投资是被迫的,有三个障碍。1、市场份额结构;2.我们自己创业,没有政府背景。我们认为投资应该真正满足绝大多数人的需求,特别是初创企业的资本需求,这样我们才能有讨价还价的能力。3.回想那时我们还年轻,无知的人无所畏惧。从1997年到2007年,我们早期的投资总额接近1亿英镑,但是有许多失败。有些可以生存,因为我们有一个在2000年投资并在2007年上市的项目。我们在2001年和2002年进行了适当的早期投资,并在2006年和2007年列出了几个项目。我们已经熬夜十年了,期待着投资的春天。然而,2007年,当私募股权基金开始抢项目时,我们看到越来越多的基金进入了中后期的白热化竞争。对我的一个警告是,去年7月和8月,天气非常热。我出差,有一位创始人是二级市场的私募股权基金。我认为他的情况很糟糕。我说你感觉如何?他说这很难,太难得了。我想我们可以回顾一下去年7月和8月的情况。他告诉我他们在生态链的下游,而你在生态链的上游。所谓的生态链,如果私募股权基金赚了很多钱,基本上就没有空间让二级市场发现了。事实上,一年后,我们的同事,包括我们的体育同事,一年后也有同样的感觉。为什么?事实上,尽管私募股权投资存在退出渠道,但也存在周期性。最大的不确定性是资本市场的周期。我们很难知道什么时候进入高山峡谷,什么时候离开低山峡谷。因此,我们也参与了同质体育的竞争。我们意识到,我们的同行至少会投1000票,现在我们每年可以在中小企业板和成长型企业市场投多少票。我们的同事都很担心。我认为解决办法在于同质化。我们还在继续

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